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疯狂印钞?发放补助 ?| 详解美国经济Stimulus Bill刺激法案影响

Kiera Xu
June 4, 2020

伴随着Coronavirus疫情的发酵,世界各国的经济都受到了不同程度的负面影响。美国,作为世界上最大的经济体,为此采取了一系列的举措,由美联储执行的货币政策和国会通过、总统批准的财政政策来调节经济。当地时间2020年3月25日,美国正式通过2万亿美元的经济刺激法案,并获得签署生效成为法律。让我们顺着时间线来回顾一下近期的财政刺激政策和货币刺激政策,并分析一下这些政策长远来看会对经济产生的影响。

The coronavirus stimulus bill
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货币刺激政策

  • 3月15日,美联储推出了几项货币刺激措施:

        - 将利率降低了一个百分点,降至0.00%至0.25%;

         - 重新启动了量化宽松quantitative easing政策,购买了5000亿美元的美国国债和2000亿美元的抵押担保债券Mortgage-Backed Security (MBS);

         - 将贴现窗口的利率(美联储向银行贷款的一种方式)降低了1.5%至0.25%;

         - 从3月26日中央银行开始将存款准备金要求降低至零,加速了其向不同类型的银行准备金制度的过渡计划。美联储表示,这一步将有助于放松信贷市场;

         - 鼓励银行利用其资本和流动性缓冲资金来放贷;

  • 3月16日,美联储又将回购业务扩大了5000亿美元。
  • 3月17日,为了保证市场流动,美联储推出了两项新计划:

          美联储通过Commercial Paper Funding Facility (CPFF)购买无担保的商业票据。

          3月20日起,一级交易商信贷工具the Primary Dealer Credit Facility会为银行提供短期贷款,由市政债券或投资级公司债来担保。该项目会持续六个月及以上。

  • 3月18日,美联储宣布了Money Market Mutual Fund Liquidity Facility (MMLF)。该项目可以借钱给银行,让银行可以从货币市场基金购买资产assets。财政部将提供高达100亿美元的资金来弥补这个项目中美联储的亏损。
  • 3月23日,美联储发布另一轮货币刺激政策(暂定持续至2020年9月30日):

          中央银行将增加6250亿美元购买国债和抵押担保债券,并承诺尽可能多购买资产“用于维持市场平稳运行”;

        - 将购买的抵押担保债券的范围扩大到包括代理商业抵押担保债券;

        - 建立了Primary Market Corporate Credit Facility (PMCCF)以购买银行向大型企业提供的债券和贷款;

        - 建立了Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF) 来购买债券和债券ETF,为企业债券市场提供流动性;

        - 重新建立了Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF),以购买以汽车贷款、学生贷款或小企业贷款等资产为抵押的资产担保债券;

        - 扩大MMLF的覆盖范围;

        - 扩大CPFF的覆盖范围;

        - 宣布了支持中小企业的Main Street Business Lending Program计划;

  • 4月6日,美联储宣布将建立新的额外贷款工具,以扩大根据美国国会刺激法案制定的贷款计划。
  • 4月9日,美联储公布了贷款计划的详细内容,据称将提供高达2.3万亿美元的贷款。


财政刺激政策

financial stimulus
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  • 2020年3月6日,特朗普总统签署了一项83亿美元的支出法案,目前被称为“第一阶段”刺激计划,以资助抗击疫情。
  • 3月13日,由民主党控制的众议院通过了一项刺激法案,目前被称为刺激的“第二阶段”,该法案正在等待共和党控制的参议院投票。
  • 3月13日,特朗普总统宣布美国进入紧急状态,允许联邦政府向各州、城市和地区提供最高500亿美元的援助。
  • 3月17日,秘书长Mnuchin和特朗普总统向共和党控制的参议院提出了一个大约1万亿美元的刺激计划,被称为“第三阶段”。但该方案只是一个提案,许多细节尚未决定,还需要等待国会通过。
  • 3月17日,众议院民主党领导人修改了带薪病假提案。该提案要求公司给受COVID-19影响并有资格参加该计划的员工提供2周的全薪病假;如果因为要照料受学校和日托服务关闭影响的孩子,可以在之后10周以2/3薪水休假。与此同时,会通过税收抵免来补偿雇主。
  • 3月18日,参议院共和党人批准了众议院本月早些时候通过的第二阶段刺激计划,特朗普总统当天签署了该法案,包括但不限于:免费病毒测试、扩大失业救济金、额外的医疗补助金、关于受COVID-19影响的员工带薪病假的条款。
  • 3月20日,美国教育部长贝西·德沃斯(Betsy Devos)宣布:“所有拥有联邦学生贷款的借款人都将自动变为0%的利率,为期至少60天。
  • 3月23日,众议院议长南希·佩洛西(Nancy Pelosi)发布了民主党控制的众议院所提的第三阶段刺激计划
  • 3月25日,国会就第三阶段刺激计划达成了协议,但细节尚未通过。当天晚一些时候,参议院一致通过了一项2万亿美元的第三阶段刺激法案,称为“ CARES法案”。
  • 3月31日,特朗普总统表示将批准暂停90天的关税。4月19日起,如果企业在3月和4月期间中止运营,并且“表现出重大的财务困难”,则可以将关税支付延迟90天。
  • 4月24日,一项名为“ 3.5阶段”的补充刺激计划成为法律。该计划拨款4840亿美元,主要用于补充薪酬保护计划Paycheck Protection Program——根据“CARES法案”制定的小型企业贷款计划。计划还包括用于医院和COVID-19测试的补充资金,以及补充小企业贷款计划。


刺激政策对经济产生的影响

impact of CARES Act
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短时间内

整体来说,无论是对企业的援助还是对个人的援助,美国用这种方式对冲疫情影响,帮助恢复经济经济,提振民众信心。这一次的经济刺激是美国有史以来规模最大、金额对多的经济救援行动。最明显的就是美股的走势,一日之间走出了抢救病人的心电图走势。而从目前看来,崩盘式的恐慌已经稳住。而且,从一定程度上来说,的确有一部分企业被拯救,一部分人民的生活打击被安抚。尤其是医疗行业,在疫情日严重的当下,急需财政支持得以运行。法案中1800亿美元用于扩大医疗保健支出,包括为疫情严重地区的医院和医疗服务者提供1000亿美元基金,增加对社区保健中心、医疗保险金、远程医疗和家庭服务等的资助;联邦政府还将向受灾严重的州提供1750亿美元的援助、向联邦紧急事务管理局提供450亿美元的赈灾基金、向学校提供310亿美元的支持基金等。这些专项对口的资金是美国对各种基础民生服务的挽救。

长远来看

从长远来看,该法案会给美国经济留下一些严重的后遗症。美国的这种大量“撒钱”的行为,相当于用外溢的货币化的形势,让世界人民为此买单。通过印钞或借钱来支持经济,,会导致恶性通货膨胀。

当然,我们也明白,美国的经济压力巨大才会作出如此反应。美国劳工部数据显示,美国首次申领失业救济人数环比大幅攀升,增幅达到了两年半以来最大。随着疫情的逐渐严重,我们可以预见到接下来的经济刺激法案会持续加大力度,这也会在世界各国产生深刻的影响。


小结

如果说货币政策主要管“印多少钱”,财政政策管的则是“花多少钱”。经济刺激法案带来的影响是深远而长久的。货币政策主要用于解决市场流动性低的问题,同时防止大规模破产和失业,但后期也可能会带来相应的通货膨胀等问题,这取决于量化宽松政策的程度等多方面因素。财政政策则是补贴民众、学生和医疗行业、航空行业等,减轻疫情对美国工薪阶层的影响,稳固人心。美国接下来面临的主要问题可能是市场上“垃圾债券”到期,而市场流动性仍然不足,企业难以还债,从而引发债务危机,导致企业大规模破产。据消息称,第四轮刺激计划已在酝酿中,我们可以保持观望。


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